关注12月下旬的冬储带来的额外需求 有望拉动上海无缝钢管第二阶段向上趋势

关注12月下旬的冬储带来的额外需求 有望拉动上海无缝钢管第二阶段向上趋势 主要观点　　1.长期观点　　限产已经持续了一段时间，供需的结构有望出现一些比较明显的变化，我们把上海无缝钢管的趋势分成两个阶段，******个阶段是10 月12 日到12 月下旬的时间，这个阶段里面核心的逻辑和动力在于需求的淡季不淡和供应的大幅削减，上海无缝钢管超季节性大幅去库带来的价格安全的上涨。第二个阶段是在12 月下旬到春节前的时间，这个阶段里面的核心逻辑在于上海无缝钢管的累库周期里面，库存整体增加的幅度明显低于季节性的变化，同时，冬储的量有望成为额外的新增投机性需求拉动价格进一步上涨。　　2.短期观点　　上海无缝钢管价格在******阶段的上涨之后，库存的加速去化告一段落，累库周期开启，不过库存的累积速率仍然较低，关注12 月下旬的冬储带来的额外需求，有望拉动上海无缝钢管第二阶段向上趋势。　　3.近期逻辑　　根据我们的测算，国内的上海无缝钢管价格相比海外的溢价往往领先于净出口量一个月的时间，在整个11 月份，由于受到了供暖季政策的影响，国内的上海无缝钢管价格大幅拉升，导致海内外的价差再度拉开。出口端仍然有下降的趋势，不过整体空间较小。后期净出口有望继续维持在400-600 万吨的区间。　　行业事件公司公告　　1.钢指下跌：12 月6 日国内上海无缝钢管指数（Myspic）综合指数报167.89 点，较上一交易日下跌0.32%。其中，长材指数报194.87 点，较上一交易日下跌0.26%；扁平材指数报142.09 点，较上一交易日下跌0.40%。黑色系全线下行，期螺主力合约大幅下挫超3%，收3916，市场看空情绪蔓延。　　2.限产落实：12 月4 日上午安阳市政府官网发布了一则重磅消息《安阳市环境污染防治攻坚战指挥部办公室关于全市涉气工业企业执行重污染天气特别严格管控措施的紧急通知》，《紧急通知》要求安阳全市上海无缝钢管企业中，除安钢集团及其三个子公司大幅限产外，其余所有上海无缝钢管厂实行100%停产，此外，河南省内其它区域上海无缝钢管厂也均受到不同程度影响，例如JY 目前停三座高炉，包括省内部分电炉厂家也已出现停产情况。　　3.南钢股份： 因本公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产事项，需按照重大资产重组的程序履行相关工作，经向上海证券交易所申请，本公司股票已于2017 年10 月17 日起停牌，并发布了《柳州上海无缝钢管股份有限公司重大事项停牌公告》。截止本公告日，公司正按照《上市公司重大资产重组管理办法》及其他有关规定，组织相关中介机构开展审计、评估、法律及财务顾问等各项工作。鉴于本次重大事项仍存在一定的不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，停牌期间公司将根据相关事项的进展情况，及时履行信息披露义务，每五个交易日发布一次有关事项的进展情况。　　4.宝钢股份：宝山上海无缝钢管股份有限公司近日收到控股股东中国宝武上海无缝钢管集团有限公司书面通知，中国宝武集团以持有的本公司部分A 股股票（证券代码：

　　600019）为标的，公开发行的可交换公司 债券已成功发行，本次债券发行规模150 亿元，最终票面利率为1.00%。发行结果详见上海证券交易所网站披露的《中国宝武上海无缝钢管集团有限公司公开发行2017 年可交换公司债券 （******期）发行结果公告》。